Một trong những phương pháp định giá cổ phiếu phổ biến hiện nay đó là mô hình chiếu khấu cổ tức DDM. Mục đích của mô hình này là xác định giá trị cổ phiếu phù hợp dựa trên mức lợi nhuận mà nhà đầu tư đang tìm hiểu. Dưới đây là chia sẻ về mô hình chiết khấu cổ tức DDM và cách định giá cổ phiếu theo DDM.
1. Giới thiệu mô hình chiết khấu cổ tức DDM
Mô hình chiết khấu cổ tức DDM trong tiếng anh là Dividend Discount Model là một phương pháp định lượng được sử dụng để dự đoán giá cổ phiếu của công ty dựa trên lý thuyết rằng giá hiện tại của nó có giá trị bằng tổng của tất cả các khoản thanh toán cổ tức trong tương lai khi được chiết khấu trở lại giá trị hiện tại.
Giá trị thu được từ DDM cao hơn giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu thì cổ phiếu bị định giá thấp và đủ điều kiện để mua và ngược lại.
Với mô hình chiết khấu cổ tức DDM dựa trên lý thuyết thì giá trị của công ty là giá trị hiện tại của tổng tất cả các khoản thanh toán cổ tức trong lai. Nhà đầu tư khi mua cổ phiếu sẽ kỳ vọng nhận được dòng lợi nhuận bao gồm cả dòng tiền cổ tức và dòng tiền lợi nhuận chênh lệch từ giá (mua giá thấp và bán giá cao).
Thường ước tính cổ tức trong tương lai của một công ty có thể là một nhiệm vụ phức tạp nên các nhà phân tích và đầu tư có thể đưa ra các giả định nhất định hoặc cổ gắng xác định xu hướng dựa vào lịch sử thanh toán cổ tức trong quá khứ để ước tính cổ tức trong tương lai.
2. Công thức định giá DDM
Với cổ tức dự kiến trên mỗi cổ phiếu và hệ số chiết khấu ròng thì công thức định giá cổ phiếu bằng mô hình chiết khấu cổ tức DDM được tính như sau:
Giá trị cổ phiếu = EDPS/ (CCE – DGR)
Trong đó:
- EDPS tính bằng cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phần
- CCE tính bằng chi phí vốn cổ phần
- DGR tính bằng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
Các biến được sử dụng trong công thức bao gồm cổ tức trên mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chiết ròng và đi kèm cùng với một số giả định nhất định. Nên định giá theo mô hình chiết khấu cổ tức DDM được áp dụng cho các công ty trả cổ tức thường xuyên nhưng còn được áp dụng cho các cổ phiếu không trả cổ tức qua việc đưa ra các giả định về mức cổ tức sẽ được trả.
Tuy nhiên, DDM có nhiều biến thể khác nhau về độ phức tạp và hiện nay phép tính phổ biến, đơn giản nhất của DDM là mô hình tăng trưởng Gordon. Mô hình này giả định cổ tức tăng trưởng ổn định hàng năm để tìm gái của một cổ phiếu trả cổ tức.
3. Các bước định giá cổ phiếu theo mô hình DDM
Nhà đầu tư nên sử dụng mô hình chiếu khấu cổ tức DDM để định giá cổ phiếu khi sử dụng để đánh giá các công ty lâu năm có mức chi trả cổ tức ổn định.
Để định giả chiết khấu dòng cổ tức DDM trong chứng khoán nhà đầu tư sẽ thực hiện theo các bước chi tiết như sau dưới đây:
- Bước 1: Giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức và tỷ suất lợi nhuận mong đợi của cổ phiếu đó.
- Bước 2: Giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trong 5 năm
- Bước 3: Tính toán kết quả định giá dòng cổ tức DDM cho cổ phiếu.
Hiện nay chúng tôi đã định giá toàn bộ cổ phiếu trên thị trường chứng khoán bằng phần mềm Robot chứng khoán Dstock và các phương pháp định giác khác. Nhà đầu tư chỉ cần mở tài khoản chứng khoán và nhập mã giới thiệu của chúng tôi để sử dụng hoàn toàn miễn phí phần mềm định giá cổ phiếu này.
Nhà đầu tư đăng ký mở tài khoản chứng khoán VPS điền mã giới thiệu 6327 – Nguyễn Đức Đông hoặc K255 – Nguyễn Thị Phương sẽ được sử dụng miễn phí công cụ hỗ trợ điểm mua/bán cổ phiếu phần mềm Dstock và phần mềm phân tích cổ phiếu Dchart. Đặc biệt được tham gia miễn phí trang đào tạo chứng khoán chungkhoanlagi.com. Nhà đầu tư có thể tải trên nền tảng IOS, ANDROID.
4. Lưu ý khi sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức DDM
Thực tế, phương pháp GGM và DDM có hai thiếu sót như sau:
- Đây đều là mô hình giả định tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi vĩnh viễn và giả định này là an toàn đối với các công ty trưởng thành và lịch sử thanh toán cổ tức đều đặn. Và DDM sẽ không phải mô hình tốt nhất để định giá các công ty mới hơn có tốc độ tăng trưởng cổ tức dao động hoặc hoàn toàn không có cổ tức bởi độ chính xác sẽ giảm đi.
- Chiết khấu cổ tức DDM có đầu ra nhậy cảm với đầu vào. Mô hình sẽ thất bại khi công ty có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng cổ tức.
Lưu ý sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức DDM
- Các biến thể DDM và GGM sẽ cho phép định giá cổ phần không phụ thuộc vào điều kiện thị trường hiện tại và hỗ trợ cho việc so sánh trực tiếp giữa các công ty dù là các lĩnh vực công nghiệp khác nhau.
- Một nguyên tắc cơ bản đó là giá trị nội tại hiện tại của một cổ phiếu là đại diện cho giá trị chiết khấu của các khoản thanh toán cổ tức trong tương lai để xác định cổ phiếu mua quá mức hoặc bán quá mức. Nên giá trị tính toán cao hơn giá trị trường hiện tại của một cổ phiếu và qua đó thể hiện cho thấy cơ hội mua vì cổ phiếu đang giao dịch dưới giá trị hợp lý theo DDM.
- Mô hình chiết khấu cổ tức DDM là một công cụ định lượng khác có sẵn trong vũ trụ rộng lớn của các công cụ định giá cổ phiếu nhưng không phải là cách tốt nhất duy nhất để đưa ra các quyết định đầu tư.
Như vậy qua bài viết trên chúng tôi đã chia sẻ tới nhà đầu tư về chiết khấu cổ tức DDM là gì? Công thức tính và cách định giá cổ phiếu theo mô hình chiết khấu DDM. Hy vọng với những thông tin hữu ích này nhà đầu tư hiểu thêm về phương pháp đầu tư cổ phiếu trong chứng khoán từ đó có chiến lược đầu tư an toàn, hiệu quả.
Nhà đầu tư có thể tham khảo thêm về một số dịch vụ chứng khoán hiện tại chúng tôi đang cung cấp như: Dữ liệu chứng khoán cho Amibroker, Phần mềm chứng khoán, Trang đào tạo chứng khoán, Robot chứng khoán, Youtube chứng khoán,.. …Hãy truy cập website: chungkhoanlagi.vn hoặc liên hệ qua số hotline: 0372.095.129 để biết thêm chi tiết.
